碳纤维价格下滑业绩短期承压，中复神鹰新品研发顺利推进，未来产能规划仍值得关注

公司发布2023年三季报，实现收入16.09亿元，同比增长10.77%，归母净利润2.93亿元，同比下降30.79%；其中三季度单季实现收入5.53亿元，同比下降6.23%，归母净利润0.72亿元，同比下降64.58%。

碳纤维价格持续回落，公司业绩短期承压。随着行业新增产能陆续释放，碳纤维供需紧张格局得以缓解，碳纤维价格持续走弱。未来2年行业仍有较多新增产能规划，可持续关注行业是否延缓产能投放节奏和需求增长情况。

神鹰西宁二期1.4万吨高性能碳纤维项目于一季度完成安装调试，5月实现全面投产，公司总产能达到2.85万吨。神鹰连云港(601008)的“年产3万吨高性能碳纤维建设项目”已经进入开工建设阶段，未来建成投产将成为全球最大的高性能碳纤维生产基地，并进一步强化公司产能规模优势。

新产品研发顺利推进，产品种类持续完善。公司成功制备出干喷湿纺T700级48K大丝束碳纤维，研究开发了碳纤维微观缺陷控制技术，成功制备出T1100级碳纤维，成功开发出高强高模M35X、M40X产品，高模量M46J和M50J产品。

维持“增持”投资评级。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.8、5.0、6.4亿元，EPS分别为0.42、0.56、0.71元，当前股价对应PE分别为64.6、49.2、38.6倍，维持“增持”投资评级。

风险提示：原材料和能源价格波动、产品稳定性、行业竞争加剧的风险。